2024年9月见顶后，印度股市已经跌了5个多月，最大回撤是15%，跌到了去年上半年平台震荡的位置，也难怪有人想去抄底。

　　外资从印度股市撤离是出于两方面的担忧，一是印度经济增速放缓；二是估值高，即使按2025财年的预期收益估算，MSCI印度指数的PE也有24倍。

　　看到这个数字，我的第一反应是印度股市估值太高了。同为新兴市场，我大A和越南都只有10倍左右好吧，差了一倍，这么高的估值，难怪你下跌...

　　上证50成分股有50只，总利润是2.35万亿元人民币，其中11只金融股总利润是1.45万亿，占比62%。

　　印度SENSEX30指数成分股有30只，总利润是4574亿元人民币，其中8只金融股总利润是2164亿元，占比47%。

　　曾几何时，A股银行股也有过业绩高增长的时候，恰逢2005-2007年牛市，PE一度超过50倍。但之后，随着业绩增速放缓，估值一步步滑至个位数，甚至还低于5倍。

　　2021年的时候大约是28倍，之后持续杀估值，最新是12倍，和美国金融股的估值差不多，但远高于中国银行股的估值。

　　除非遇到重大危机，比如2008年金融危机、2020年疫情，其他时间最大回撤基本都在20%以内。

　　近几个月，外国投资者已经从印度股市撤出了将近140亿美元，原因是对印度经济增长放缓和股票估值过高的担忧。也因此，印度股市连续下跌。

　　1）对外，印度面临着特朗普关税的不确定性，外资持续流出等也导致了印度卢比的持续贬值，去年9月以来已经贬值了5%左右。

　　2）对内，企业盈利下滑导致了投资疲软，印度国内高通胀，抑制了消费，也抑制了政府刺激经济的空间，还有刚刚提到的汇率贬值，同样抑制了印度政府刺激经济的空间，将利率保持高位几年后，今年2月印度才开始了降息操作，节奏上慢于欧美央行，也慢于中国。

　　1）印度股市持续下跌，资金抛售是主因。目前，市场的关注点集中在外资持续流出印度股市上，过去几个月流出了140亿美元。还有人担心，如果持续下跌，印度国内资金也可能抛售。

　　3）经济增长放缓，这是明牌，印度内忧外患，甚至连印度央行自己都调低了2025年的经济预期增速。

　　4）估值高，这个要看和谁比了，和中国、越南相比，印度金融股的权重也很高，但支撑起了20倍的估值。和自身历史数据比，20倍的印度其实不算贵，关键就看将来印度能否支撑起这么高的估值，这是一个值得长远思考的问题。

　　5）从回撤的角度看，印度这轮回调其实已经比较充分。当然，这是建立在历史数据，以及印度将来不出现大的危机的前提下。