，先是跌的让人绝望，迭加当时各种“日本失去的三十年”萦绕在耳边，真是让人丧气。在所有人都麻木时，突然来个大反转，不仅掰回了1月份失守的阵地，连去年4四季度失守的阵地都给你掰回。

　　但进入3月份后，市场逐渐变得波澜不惊，毫无生气。高潮退去后，指数窄幅震荡，成交量日渐萎缩，大部分板块都没有持续的行情，当你刚意识到某个板块在涨时，明天它就开始跌了。有种比较有意思的说法，A股这个大家庭有点穷，只有一条裤子，如果今天“新能源”穿着裤子出门了，那么半导体、消费等其他兄弟姐妹只能在家干等。你唯一能期待的就是自己的持仓哪天有幸穿上那条裤子。

　　深入分析，市场其实在演绎一种近乎绝望的走法。最近一年，A股在坚定不移的定价内需弱，只是有时候走累了停下来回头看一看你，休息完继续朝着内需弱前进。从债券市场看，10年期国债收益率不断走低，无论央妈怎么喊都拉不住它前进的步伐，这不这两天利率又到2.26%了。股票市场同样如此，从高分红、到出口链、再到全球定价的资源品、期间还有借着海外AI浪潮之风偶尔蹭一蹭的相关公司，所有这些都有个共同特点：跟内需弱相关！

　　虽然很绝望，但你又没法彻底绝望。因为大盘一旦低于3000点，国家队可能又要上班了，2月份的那一波就是被救上来了，一些知名机构测算过，那波救市大概花了5000亿元左右，所以该花钱的时候爸爸还是会出手的。如果你现在3000点往下砸，能保证爸爸不来救么？所以想涨涨不上去，想跌跌不下去，就把你困在这个小小的箱体内，很绝望，但又没法彻底绝望。

　　上层的意思其实也很明显，四个字可以概括：托而不举。为什么要托而不举呢？很简单，因为经济要转型嘛！既然要转型，旧的发展模式当然不能举，如果“举”了，那就不叫转型了，而叫“重走老路，重操旧业”。虽然不举，但也必须要守住不发生系统性风险的底线，所以要“托”。如果你把“托”，理解成了“举”，无论是在别人的忽悠下，还是内心里不愿意承认这是“托”而反复祈祷这是“举”，那么恭喜你，下半辈子又可以好好打工了，可以为国家做出更大的贡献。

　　关于“托而不举”，其实已经渗透到方方面面。一旦经济出现下行迹象，就会有一些非持续性的托底政策出来稳住人心；一旦房地产销售遇冷，政策马上就给你松松绑，同时还不忘提醒，“这个是非常时期的政策，等市场企稳了，我们将及时恢复执行房贷利率下限”；一旦市场因为谣言陷入恐慌，监管机构会及时出来解释，这不昨天国家税务局就开始出来辟谣了：“税务部门没有组织开展全国性、行业性、集中性的税务检查，更没有倒查20年、30年的安排”。但这些东西都是“托”，你完全看不到“举”的迹象。

　　遥想过去，2008年的4万亿，2016年的货币化棚改；再想想现在，特别国债1万亿。08年到现在经济总量已经天翻地覆，现在的1万亿跟之前的4万亿完全不属于一个量级。更何况，从刚刚公布的5月份财政存款来看，虽然这债是挤牙膏似的发出去了，但这钱愣是还躺在那里没花出去。大家都这么难了，为什么还不花？因为这钱是要考核收益率的呀，但又找不到收益率符合条件的投资项目呀！

　　这么一顿分析下来，突然发现，股市，托而不举；房地产，托而不举；经济，也是托而不举。唯一高举的就是债市，波澜壮阔的大牛！

　　关于“托而不举”这一点，一定要有非常清晰的认识，这是高层当下的思路，而且大概率是未来挺长一段时间的思路。把一切都托住，不要发生系统性风险，慢慢实现经济转型。就像股市一样，牢牢实实待在箱体内震荡，等待转型成功，突破箱体，开启长牛。在这个等待过程中，大部分都是垃圾时间，赚不到钱，甚至让人很难受，但要学会憋着，忍着，调节好心态。所有人都应该降低预期，否则失望的只能是自己。

　　很多人，每天都在嫌弃政策力度太小，每天都在呼吁中央加杠杆，每天都在期待大水灌溉，作为老百姓，竟然会希望政府使劲发债，真是活久见！但凡有点知识的人都知道，发债的成本由全体居民共同承担，但发债募集的资金在投资的过程中，绝大部分都是流入少部分人口袋，现在的局面正是之前过度发债造成的。发债不是在解决问题，而是在制造问题。

　　托而不举，虽然不一定是最优解，托不托的住也另说，但从某种程度上讲，它是一种转型的决心、是一种敢于承担责任的魄力、是一种对百姓的负责。